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石墨负极哪家强?

  负极材料的竞争格局比起隔膜要激烈很多,但受益于新能车景气度高增长,业绩反馈也是高增长,首选璞泰来和贝特瑞,次选杉杉股份。

  今天我们继续拆电池,我们之前分享过了锂矿、电解液、隔膜,以及正极材料,我们从中报来看,景气度很高的还有负极,那么今天我们给大家来分享一下负极的产业链和竞争格局,以及相关重点公司。

  下图就是锂电池产业链的分解,负极属于核心四大锂电材料之一,请大家花10分钟阅读完本文。

  目前石墨负极是最主流的负极材料,硅碳负极是下一个突破方向,由于技术尚未成熟,目前硅只能被少量添加至石墨负极中用以提升能量密度。

  从供需情况来看,相比正极和电解液原材料的紧缺和疯狂涨价,负极材料并不紧缺,但受益下游需求旺盛,供需格局改善。

  从市场结构来看,目前人造石墨逐渐取代天然石墨成为主要的负极材料,2020年人造石墨占比提升到84%。

  公司是新三板一哥,总市值接近500亿,www.844544.com,也是中国宝安的子公司,持股比例43.92%。

  公司也是国内负极材料龙头,市占率21.6%,但公司以天然石墨为主,占据60%以上的天然石墨份额,人造石墨市占率11.3%。

  目前公司将磷酸铁锂正极业务卖给了龙蟠科技,自身则聚焦负极和高镍三元正极业务。

  2019年公司前三大客户都来自海外,分别是松下、三星SDI、LG化学,而且都与贝特瑞稳定合作长达10年。公司还通过松下进入特斯拉供应链。

  据测算,贝特瑞在松下、三星SDI处在第一供应商位置,2019年在松下的份额是60%左右,在三星是50%。

  公司是人造石墨负极材料龙头,市占率22.4%,七成收入来自负极材料,此外公司还布局基膜及涂覆隔膜,收入占比15%。

  璞泰来的客户包括宁德新能源(ATL)、宁德时代、LG化学、三星SDI、中航锂电、珠海冠宇、欣旺达、比亚迪、天津力神等国内外高端知名锂电制造商。

  预计公司2022年动力电池出货构成上,宁德时代占比22%,LG动力占比25%,中航锂电占比6%。

  2017年上市募投的2万吨负极材料产能,2020年1月发行可转债投建的溧阳紫宸3万吨产能,2020年3月定增46亿投建的5万吨负极材料建设项目、年产5万吨负极材料石墨化项目。

  石墨化为负极产品的核心生产流程之一,但外协生产较多,而且高能耗高污染,环保监管趋严导致成本上升。因此公司积极一体化布局,石墨化自供比例超80%,降低对外协生产的依赖,从而实现降本。

  2021年3月4日,公司公告子公司四川紫宸在邛崃投建20万吨负极材料和石墨化一体化项目,分两期建设,预计于2023年完成一期10万吨产能建设,于2025年完成二期10万吨产能建设。

  公司作为锂电材料龙头,广泛布局了锂离子电池正极材料、负极材料和电解液,目前锂电材料产品整体贡献47%的收入。

  公司在锂电材料领域的客户包括宁德新能源(ATL)、LG、宁德时代、比亚迪、力神、蜂巢能源、孚能科技、国轩高科、亿纬锂能、三星SDI等国内外主流的电芯企业。

  根据2021年中报,公司拥有正极材料产能6万吨,负极材料产能12万吨,电解液产能4万吨。

  根据2021年中报,公司启动了内蒙古包头年产10万吨负极材料一体化项目二期,计划2021年底陆续建成投试产。(此前的一期10万吨项目已达产)

  公司还计划在四川眉山新建20万吨负极材料一体化项目,分两期实施,各投建10万吨,预计建设期都是16个月。

  此外2021年7月8日,杉杉通公众号发布消息,杉杉科技乌兰察布5万吨负极项目开工。

  公司在2017年收购星城石墨,2018年收购贵州格瑞特后,成功布局锂电负极材料领域。目前石墨类负极材料贡献83.4%的营收,电磁设备贡献16%的营收。

  国内动力电池装机量前十的动力电池龙头中,有六家是公司客户,包括宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能、蜂巢能源、瑞普能源等,国外客户包括韩国LG、韩国SKI等。

  根据2021年中报,公司拥有负极材料部分工序产能5.2万吨,在建产能4万吨。

  根据公司在2021年8月的调研记录,我们分别来梳理一下三大基地的扩产情况。

  贵州基地这边,子公司格瑞特收到13亿增资,其中3亿用于技改,使已有产能达到5万吨,另外的10亿用于投建3万吨锂电池负极材料及4.5万吨石墨化加工建设项目。

  湖南基地这边,子公司中科星城收到8亿投资,用于建设年产5万吨负极材料项目。

  四川基地这边,参股子公司集能新材料收到2625万元增资,用于新增年产1.5万吨负极材料石墨化加工项目。

  上述项目全部完成后,公司负极材料产能将具备14-15万吨,负极材料石墨化加工产能将具备9.5万吨,这里包含参股子公司集能新材料的石墨化加工产能3万吨。

  此外,负极材料龙头还有凯金能源,2020年以14.1%的份额在国内排名第三。大客户宁德时代贡献其六成营收,目前仍在冲刺IPO。

  公司在天然石墨的市占率为8%,仅次于贝特瑞排名第二。而公司在人造石墨的市占率为5%,排名第六。

  翔丰华在2019年的第一大客户为比亚迪,占比40.6%。此外公司还开拓了LG新能源、国轩高科、鹏辉能源、南都电源、多氟多等多家客户,也在2020年成为了三星SDI的合格供应商。

  根据2021年中报,公司石墨负极材料产能1.42万吨,在建产能1.5万吨,总共设计产能大约3万吨。

  而公司在中报里提到,将加快推进年产1.2万吨石墨化项目建设,目前部分设备正在调试中,达产后公司将形成1.5万吨石墨化年产能。

  2020年9月,公司IPO投建的3万吨高端石墨负极材料生产基地建设项目,为期20个月,包括2万吨人造石墨和1万吨天然石墨产能。

  总体来看,负极材料的竞争格局比起隔膜要激烈很多,但受益于新能车景气度高增长,业绩反馈也是高增长,首选璞泰来和贝特瑞,次选杉杉股份。返回搜狐,查看更多